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凯发k8娱乐登录k8凯发下载-中信建投:CDR上市初期大概率会上涨

2020-01-09 14:13:57 作者:匿名 热度:3354

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近期,沪深交易所及中国结算向各家证券公司发布了启动CDR仿真测试的通知,通知明确CDR的基本设计思路主要参照A股。这意味着,合格投资者买卖CDR的过程与交易普通A股股票并无显著不同。目前,各家券商都在不遗余力地进行系统升级和改造,业界预计,CDR最早或于今年7月落地。

CDR上市初期将往何处走?中信建投策略团队发布报告称,中国CDR发行定价向机构倾斜,初始上市有锁定。综合分析后,给出以下五个问题的结论:

(1)CDR上市初期会涨吗?由于具备稀缺性以及企业估值相对较低,该机构认为大概率会上涨。台湾地区TDR上市首月最大涨幅平均为33%,阿里巴巴ADR最大涨幅为27%。我国试点企业质地较好,估值相对海外较低,且具有稀缺性,上市初期大概率上涨。

(2)CDR上市初期波动幅度如何?由于配售向机构倾斜与存在锁定期,我们认为上市初期波动幅度相对合理。台湾地区TDR历史最大涨幅平均为100%,最大跌幅平均为-13%;借鉴阿里巴巴在美国发行ADR的经验,上市后半年区间最大波动幅度为27%。而我国CDR试点企业质地较好,加上配售定价向机构倾斜等抑制投机的举措,预计我国CDR发行普涨后波动幅度合理。

(3)CDR上市初期波动多久才能消化?前期股价波动消化时间可能为4-6个月。从台湾地区TDR经验,TDR股价在上市1个月内达到峰值,4-6个月内上市初期波动逐步消化,从阿里巴巴与Facebook案例中我们也看到类似的表现。

(4)CDR发行配售能拿到份额多吗?预计此次CDR发行申购活跃,网下配售可能得到的份额较少,网上发行的中签率也将较低。

(5)CDR上市初期安排与发行规模?该机构认为上市初期不可跨境转换,乐观考虑发行规模为2855-4010亿元,谨慎考虑发行规模为1360-2200亿。

责任编辑:陈悠然 SF104

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